文/新戰(zhàn)略機(jī)器人全媒體 彭晴
得益于智慧物流的不斷發(fā)展，AGV行業(yè)近年來(lái)也受到了資本市場(chǎng)的高度關(guān)注，多家AGV廠商及相關(guān)零配件企業(yè)均拿到了數(shù)額不等的投資。一筆筆資金為行業(yè)發(fā)展注入了強(qiáng)勁的動(dòng)力，技術(shù)發(fā)展加速，市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。但凡事皆有兩面性，資本帶來(lái)的，除了助力之外，還有壓力。
2018年至今AGV行業(yè)融資一覽
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AGV行業(yè)“對(duì)賭”現(xiàn)象頻生
就像公司要盈利一樣，投資機(jī)構(gòu)也不是慈善機(jī)構(gòu)，為了保障自己的權(quán)益，一般都會(huì)跟企業(yè)談對(duì)賭協(xié)議，AGV行業(yè)也不例外，很多廠商在接受融資的同時(shí)也開(kāi)始了與資方的“對(duì)賭”。那么何為對(duì)賭，對(duì)賭又將會(huì)給企業(yè)帶來(lái)哪些影響？
所謂對(duì)賭，實(shí)際上就是期權(quán)的一種形式，對(duì)賭協(xié)議就是收購(gòu)方(包括投資方)與出讓方(包括融資方)在達(dá)成并購(gòu)(或者融資)協(xié)議時(shí)，對(duì)于未來(lái)不確定的情況進(jìn)行一種約定。如果約定的條件出現(xiàn)，投資方可以行使一種權(quán)利；如果約定的條件不出現(xiàn)，融資方則行使一種權(quán)利。
而對(duì)賭最常見(jiàn)的，就是財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的對(duì)賭，通俗的說(shuō)，就是公司在約定的時(shí)間內(nèi)要實(shí)現(xiàn)它承諾的、或者是和投資人協(xié)商之后定下的財(cái)務(wù)目標(biāo)。業(yè)績(jī)對(duì)賭也是目前AGV行業(yè)最普遍的對(duì)賭形式，尤其是成長(zhǎng)期的企業(yè)，是以業(yè)績(jī)來(lái)作為估值依據(jù)的，公司想獲得高估值，就必須以高業(yè)績(jī)來(lái)保底。
例如CSG華曉2015被科大智能收購(gòu)的同時(shí)就簽訂了對(duì)賭協(xié)議，在科大智能發(fā)布的公告中顯示：根據(jù)收益法對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，以及根據(jù)《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)協(xié)議》及《盈利補(bǔ)償協(xié)議》約定，劉曉靜、江濤承諾：CSG華曉2016年度、2017年度、2018年度凈利潤(rùn)數(shù)分別不低于人民幣3,500萬(wàn)元、4,500萬(wàn)元、5,500萬(wàn)元。據(jù)透露，目前CSG華曉已經(jīng)100%順利完成了三年對(duì)賭，成為與資本協(xié)作良好的例子。
而除CSG華曉之外，業(yè)內(nèi)企業(yè)如佳順智能、嘉騰、井源機(jī)電等也都基本完成了對(duì)賭協(xié)議，盡管中間有重重困難。
當(dāng)然，既然是“賭”，有贏也有輸。賭輸?shù)模瑯I(yè)績(jī)賠償?shù)姆绞酵ǔＳ袃煞N，一種是賠股份，另一種是賠錢(qián)。對(duì)賭失敗創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)失去公司控制權(quán)出局的不在少數(shù)，所以一些企業(yè)，為了融資對(duì)賭協(xié)議采用各種價(jià)格策略，尋求量的突破從而保證營(yíng)業(yè)收入的達(dá)標(biāo)。
與資本博弈 勝算幾何？
盡管“對(duì)賭”有風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)于大部分初創(chuàng)型企業(yè)來(lái)說(shuō)，也沒(méi)有太多選擇的余地。AGV企業(yè)在前期的研發(fā)部分的投入是比較大的，產(chǎn)品需要不斷的打磨、迭代，這其中需要投入的人力及資金可想而知，等技術(shù)相對(duì)成熟后推向市場(chǎng)時(shí)，前期沒(méi)有行業(yè)應(yīng)用案例又很難有企業(yè)買(mǎi)單，且推向市場(chǎng)的過(guò)程中也需要資金的支持，所以融資成了一般初創(chuàng)企業(yè)得以支撐下去的關(guān)鍵，所以資方要求的對(duì)賭，大部分企業(yè)也只能接受。而一旦接受，資方與企業(yè)之間的博弈就開(kāi)始了。
當(dāng)然，投資機(jī)構(gòu)也不是沖著要搞死企業(yè)來(lái)投資的，資本逐利而來(lái)，最終目的也是為了獲得最大化利益，而企業(yè)也應(yīng)該知道，這世上沒(méi)有白拿的錢(qián)。因此小賭怡情，就當(dāng)是期權(quán)激勵(lì)；但大賭傷身，可能會(huì)賠上身家“性命”，把握好度很關(guān)鍵。企業(yè)融資之后，如何借糧生糧才是關(guān)鍵所在。
不過(guò)總體而言，資本的注入還是很好的推動(dòng)了企業(yè)的快速成長(zhǎng)，有了資金，企業(yè)能夠繼續(xù)加大在研發(fā)上的投入以及更好的實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目的落地，當(dāng)下的AGV市場(chǎng)，大批涌入的資金也推動(dòng)著行業(yè)的發(fā)展，只是企業(yè)應(yīng)該知道，資本只是助力，不要反受其累。
