類別：公司研究機構：平安證券有限責任公司 研究員：符健 日期：2014-07-25
投資要點
事項:公司發布2014年半年度報告:上半年公司實現營業收入44.50億元,同比增長28.68%,實現歸屬于上市公司股東凈利潤4004萬元,同比增長54.77%。公司凈利增速略超過我們預期。
平安觀點:
業績保持快速增長,盈利能力不斷提升。
公司營收同比增長28.68%,收入增速和去年同期大致持平,主要由于公司大力拓展面向行業應用為主的IT基礎設施建設及運維服務,各項業務取得快速發展所致。分產品來看,信息電子類產品仍為公司收入主要來源,占營業收入的比例超過95%。
公司銷售費用率為1.37%,與去年同期相比下降0.6個百分點;管理費用率為1.06%,與去年同期相比下降0.17個百分點。公司營收增速接近30%,而費用率卻不斷下行,體現良好的成本控制能力。公司凈利潤率為1.22%,與去年同期相比上升0.41個百分點,盈利能力不斷提升。值得注意的是,公司收益質量也不斷改善,經營活動凈收益/利潤總額為84.37%,不僅遠高于去年同期的77.7%,也高于14年1季度的80.69%。
“云服務”戰略穩步推進,“云—網—端”產業鏈雛形初現。
2013年,全球云計算在企業應用軟件市場的滲透率達到17%,市場規模超過226億美元,但我國的云計算市場剛剛起步,遠遠落后于歐美,根據Garter預測,從2012年至2017年,我國云計算市場復合增長率將會達到28.2%,相關市場也將會保持快速增長。
公司積極順應云計算發展趨勢,穩步推進“云服務”戰略,產業鏈布局日趨完善。公司積極推廣紫光云計算機“紫光1000”系統,采用分布式計算、虛擬化技術,在性能上已達到國際先進水平,公司在云計算體系下開發面向多個行業的多種云應用軟件,包括智慧城市、廣電、教育等。此外,公司推出紫光“Mywifi”云智能路由器,依托云計算、云存儲平臺,不僅可兼顧家庭應用需求,而且針對企業級用戶可具有VPN服務器、Wifi存儲等企業級功能。公司“云—網—端”產業鏈布局逐漸成型,未來不排除通過外延并購的方式加速布局。
首次覆蓋給予“推薦”評級,目標價27元:暫不考慮公司外延式擴張影響,我們預計公司14-16年EPS分別為0.74、1.05和1.50元。我們認為市場對于公司股價存在低估,給予“推薦”評級,目標價27元,對應15年約26倍PE。
風險提示:市場競爭風險、重大技術變革風險、市場開拓風險
紫光股份:凈利潤快速增長,云服務戰略穩步推進
發布時間: 11/6/2014 16:04:24 來源:xzlrobot
核心提示：
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